港股通大陸資金南下傾嚮明顯,優質網際網路標的可獲價值再發現

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從2016年12月5日深港通的開放,到現在剛好過去3個月,其情況到底如何?

一般來說,我們把內地投資者買賣香港股票叫做“南下”,把香港投資者購買A股股票稱為“北上”。截至2017年3月初最新資料,通過港股通買入港股的南下資金合計達到4414億人民幣,是北上資金1800多億的兩倍有餘。
整體趨勢方面,深港通在2月港股通總買入金額達到121.41億元,較1月的57.19億元翻了一倍多,內地投資者借道港股通參與港股投資的熱情正在急速增長。3月2日,A股和港股主要股指普遍收跌,滬港通出現罕見的雙向淨賣出,深港通則延續了雙向淨買入的局面。
我們可以看到,截止3月7日,恆生指數漲幅達到11.86%,恆生國企指數上漲14.54%,兩者表現遠好於A股上證綜指同期上漲3.88%、創業板指數下跌3.34%。摩根士丹利(Morgan Stanley)亞洲及新興市場首席股票策略師喬納森•迦納(Jonathan Garner)認為:“港股漲勢的關鍵催化劑是滬港通和深港通資金南向流動的明顯加快。”

那麼,為什麼資金偏好南下買港股?
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這裡面,有這樣三方面的原因:

1、港股估值普遍低於A股:
A股市場本身成交額就是全球第一,從香港過來的額度在A股根本形成不了什麼影響,同時A股的估值雖然已經相比2015年下降不少,但在全球分析師眼中依然是偏貴的。香港投資者對投資是非常理性的,對一個公司的買賣不會簡單像A股那樣炒作概念。

2、配置海外股票僅有合法通道為港股通:
並且在此原因之下,大陸投資者如果單純在國內,原來可以選擇的投資標的少之又少,而香港市場T+0 、不設漲停跌停限制的交易規則對形成了不少吸引力。

3、港元掛鉤強勢美元:人民幣匯率也在起作用。去年的人民幣貶值——人民幣兌美元離岸匯率下跌5.8%——促使內地資金進入跟美元掛鉤的香港,以此作為風險對衝。

那麼,南下以後會發生什麼?


深港通開啟後,大陸投資人可以買賣的網際網路科技類港股又有所增加,比如阿裡健康、網龍、金蝶國際等股票。配合著資金南下,我們要注意這樣一個現象,大陸投資人和機構在A股無腦炒作科技網際網路類股票(樂視、暴風、中科雲網等)的情況很有可能在港股復現。

從我的個人判斷看,在本土有海量使用者和知名品牌的港股上市公司,在大陸資金傾向南下這一趨勢中,更有可能得到價值重估的機會。

3月6日的時候,又有一批港股進入了滬港通和深港通名單,其中包括美圖(01357),周黑鴨(01458),和IGG(00799)等在大陸擁有相當量級知名度的公司。周黑鴨就在當天大漲9.94%,IGG則上漲6.45%,而美圖則更是在第二天暴漲了將近12%之多。
港股的價值窪地雖然還是很明顯的,需要通過南下的資金充分的挖掘和填平。但港股通作為連通器作用,還是需要對於有價值的標的進行再挖掘,而不是一味根據概念進行炒作。
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類似美圖這樣的純科技網際網路股票,就是非常好的例子。對於網際網路公司,港股的投資者偏見尤其嚴重。2014年的時候阿裡,千億美金體量的阿裡巴巴尋求港股上市,雖然加上馬雲+蔡崇信這樣的強勢人物頻頻動作,但最終都沒能讓讓港交所接受阿裡獨特的網際網路公司架構,只能遠赴美國。

而對這樣海量使用者先虧錢再賺錢的模式,港股也缺乏經驗,這其實也是很多網際網路公司不敢去港股上市的原因。比如在美股,月活較美圖還偏低的Snap,市值就一度達到美圖的6倍。雖然美圖與Snap仍有一丁差距,比如社交屬性相對Snap較弱,但6倍的市值差異也足夠提現港股投資者對擁有海量使用者但商業模式不明確的網際網路公司的相對觀望。

由這些股票的單日異動我們也可以發現,南下資金對個股走勢的影響力是一直在變大的。港股通成交量佔每日成交量比例逐步攀升,同事,在一些重點個股上甚至逐漸獲得了定價權。雖然,南下資金對港股整體影響力尚小,但上升勢頭十分明顯。



由於種種歷史原因,港股市場一直由海外資金主導,但很多上市公司卻以在國內的業務為主。由於文化的不同,使用者使用習慣的差距,導致海外投資者無法像本國人一樣理解各種類型的上市公司。因此,這直接造成市場估值整體偏低。

因此,順著資金南下的趨勢,很可能就是一個非常好的賺錢機會。如果你買的公司正好是你所熟悉的,且你正在使用它們的產品,同時你還認同管理層的戰略以及商業模式,這個時候,能不能長期拿住就是考驗你的下一關了。

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