PSA標致雪鐵龍收購歐寶成功:周一上午官宣

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綜合外媒消息,歐寶品牌收購事宜塵埃落定,法國汽車巨頭PSA標致雪鐵龍集團攜手美國通用汽車,將於周一上午,在PSA巴黎大軍團大街總部召開聯合新聞發布會,宣布聯姻成功。據接近該項目的內部人士透露,在洽購歐寶品牌的消息於2月中旬公開之後,雙方談判進展迅速,並且在周五得到PSA監事會的批準。

PSA收購歐寶的費用大概是16-18億歐元,其中大約一半以現金支付。收購的資產包括歐寶融資銀行,PSA將仿效其與桑坦德合作的模式,在歐洲為其尋找一家合作夥伴,繼續展開運作。整個歐寶項目的時間計劃是年底前完成合並。

談判雙方達成一致的意願非常強烈。最主要的原因是歐寶已經連續16年虧損,通用汽車決心甩掉這個大包袱。從PSA角度來看,收購歐寶將提升集團的經營體量,得到規模效應,產銷量太少一直是這家法國汽車公司的短板。

此前雙方的主要分歧很快得到解決。第一個是:在德國和英國的歐寶員工退休準備金(養老保險之類),絕大部分由通用汽車承擔(大約70億歐元),一小部分由PSA支付,由通用汽車提供財務支持或擔保。PSA 在此事上沒有任何風險。第二個研發問題:PSA被許可繼續銷售歐寶的電動汽車Ampera-e,該車采用了通用的專利。據內部人士透露,“電動車型方面雙方有些約定”,PSA可以在一定時間內有限制地利用美國的專利,同時,也不是所有國際市場都可以涉足。

通過收購,PSA立刻增加了三分之一的銷量(PSA本身300萬,歐寶130萬),超過了年產銷400萬輛的門檻。年產銷400萬是汽車行業公認的規模經濟的門檻,這樣的體量才可以更好地攤銷研發費用,降低零部件采購的成本。合並之後,PSA預計雙方節約的協同效應為每年1520億歐元,當然從共享平台、發動機等開始,於之後的4-5年內逐漸達到最高的協同規模。

近兩年來,PSA展示了將戰略規劃變為行動,以及快速積累現金的能力。如果歐寶可以向歐洲以外區域拓展的話,PSA可以采用共享平台的方式,將歐寶引進其在世界其他區域的工廠。PSA總裁唐唯實表示,世界上有些客戶對法國汽車不感興趣,更鍾意德國品牌。在PSA收購歐寶之後,唐唯實馬上就可以在日內瓦車展上宣布,集團可以向用戶提供德國品牌的汽車。

燃鵝,合並並非易事。“歐寶雇傭員工過多,比如汽車工程師嚴重過剩,而軟件技術人員相反比較缺乏”,一位前PSA高管提醒說。還有,雙方目前都還有產能過剩的問題。歐寶(含沃克斯豪爾)雇傭了38千員工,薪酬開支占營業額的15%PSA10%),歐寶旗下有6家總裝工廠,其中德國兩家,英國2家,西班牙1家,波蘭1家。此外,PSA旗下品牌和歐寶,都是相關市場的直接競爭對手,地理區域也沒有互補性,截止目前,PSA也沒有表現出能夠協調幾個品牌同時發展的能力,常常是標致發展好了,很快雪鐵龍或者DS就會出問題。不如大眾集團,掌控多個品牌遊刃有餘。如果,這時候在PSA里面加上歐寶品牌,未來也很難預料。

但大部分行業分析師對PSA合並歐寶持樂觀態度,理由就是唐唯實的成績有目共睹。3年前,PSA還需要別人輸血,2014年分別引進了法國政府以及中國的東風公司這兩大股東,才躲過了破產的風險。短短幾年時間,PSA扭虧為盈,積累了68億歐元現金,從差點被人收購,到轉變為手握巨款伺機收購別人。很多人由此相信,唐唯實應該能夠很快成功振興歐寶,即便後者去年虧損3億歐元,甚至此前的15年來一直保持巨額虧損。無論如何,證券市場對合並給予了相當積極的反應,周五受此消息影響,PSA的股票強勢上漲2.89%,以當天最高價19.06€收盤。

參考文獻:

[1] PSA-Opel : les détails du rachat

lesechos.fr date : 04/03/2017

[2] Pourquoi PSA veut racheter Opel

Challenges.fr date : 04/03/2017

[3] Feu vert du conseil de PSA au rachatd'Opel

Lefigaro.fr date : 03/03/2017

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